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球王会体育平台入口食饮刘宸倩天味食品公司点评:B端贡献高增长激励目标

发布时间:2024-12-23 08:01:15 来源:球王会体育下载安装 作者:球王会官方入口

  3月27日公司发布2023年报,23年实现营收31.49亿元,同比增长17.02%;实现归母净利润4.57亿元,同比增长33.65%;扣非归母净利润 4.04亿元,同比增长 38.63%。其中,Q4实现营收9.15亿元,同比增长16.95%;实现归母净利润1.36亿元,同比增长39.90%;扣非归母净利润1.23亿元,同比增长64.39%。

  同期公告2024年员工持股计划(草案),解锁条件为以2023年营业收入为基数,2024/2025年营业收入增长率不低于10%/26.5%。激励对象为高管、核心骨干等114人,本员工持股计划持股规模不超过576万股,占公司目前总股本的0.54%。

  复调行业需求疲软,食萃并表贡献突出。分产品看,23Q4火锅调料/中式复调/香肠腊肉调料收入分别为3.8/4.0/1.1亿元,分别同比-6.0%/+35.8%/+85.6%。分渠道看,23Q4经销/定制餐调/电商渠道实现收入6.5/0.9/1.6亿元,分别同比+6.3%/61.6%/80.3%。23年电商渠道销售额3.9亿元(同比+93%),系食萃并表(电商小B)贡献2亿元。定制餐调23年同比+32%,系公司聚焦餐饮用户拓展。经销渠道受消费环境疲软影响,收入增速放缓。

  产品结构优化,期间费率扰动,综合净利率提升。23年/23Q4毛利率分别37.9%/40.3%,同比+3.6pct/+2.2pct。系1)原材料如油脂、辣椒成本下行,智能化工厂投入使用。2)高端产品占比提升,23年中式菜品、火锅底料、香肠腊肉调料吨价均实现5个点以上提升。3)食萃23年净利率19.5%,盈利能力优于公司大盘。23年销售/管理费率分别+1.0pct/0.7pct,最终23年/23Q4净利率分别为14.5%/14.9%,分别同比+1.8pct/2.4pct。

  公司迎合细分化、多元化消费趋势,加快产品创新研发速度,将单一产品打造成品类体系,全面覆盖细分市场。将优势经销体系赋能B、C两端,借助食萃线上运营优势,实现多方位、全渠道多场景触达。复调行业日趋成熟,但竞争格局分散,集中度较低,公司有望凭借品牌、规模等先发优势,实现市占率稳步提升。


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