球王会体育平台入口华鑫证券：给予天味食品买入评级

　　华鑫证券有限责任公司孙山山,何宇航近期对天味食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：利润略超预期，全年增长可期》，本报告对天味食品给出买入评级，当前股价为17.3元。

　　天味食品发布公告：2023Q1实现营收7.7亿元（+21.8%）；归母净利润1.3亿元（+27.7%）。

　　2023年Q1营收7.7亿元（+21.8%）；归母净利润1.3亿元（+27.7%），预计主要系毛利率提升叠加投资理财收益，扣非净利润1.2亿元(+21.6%)。2023年Q1毛利率40.6%（+4.7pct），预计主要系1）结构变化，毛利更高的电商以及产品占比提升；2）原材料价格下降；3）2022年Q4提价效应显现。净利率16.7%（+0.8pct）。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别14.8%/7.0%/-0.3%，分别同增1.8/2.4/0.4pct，销售费用率增长主要系薪酬奖金兑现和广告费用增加，管理费用率增长主要系股权激励成本增加。

　　2023Q1：火锅调料/中式菜品调料/香肠腊肉调料/鸡精/香辣酱营收2.9/4.2/0.3/0.15/0.07亿元，分别同增20%/20%/404%/-18%/-19%。其中小龙虾调料顺利铺市，预计增长良好；香肠腊肉调料高增系1月较冷叠加猪肉价较低致需求增加。西南/华中/华东/西北/华北/东北/华南/出口营收2.3/1.3/1.7/0.5/0.9/0.4/0.5/0.07亿元，同增34%/20%/16%/-15%/43%/24%/15%/32%，西南在精细化运营下实现较高增长。经销商/定制餐调/电商营收6.2/0.6/0.7亿元，同增19%/11%/97%，电商作为战略重心，占比持续提升。2023年Q1末经销商净增加87家至3368家，主要系电商经销商增加。Z展望2023年，随着消费复苏，公司团餐和新零售业务持续拓展，叠加成本压力减缓，看好业绩维持稳健增速。

　　宏观经济下行风险、消费复苏不及预期、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、产能建设或利用不及预期等。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券于佳琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.34%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.16亿，根据现价换算的预测PE为30.76。

　　该股最近90天内共有29家机构给出评级，买入评级18家，增持评级11家；过去90天内机构目标均价为21.05。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，天味食品（603317）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括：货币资金/总资产率。该股好公司指标4星，好价格指标3星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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